--- title: 'Redeye ser fortsatt värdepotential i Siljansvik' url: 'https://www.siljansvik.se/2026/08/redeye-ser-fortsatt-vardepotential-i-siljansvik/' type: post date: '2026-08-31T12:47:37+00:00' modified: '2026-08-31T12:47:39+00:00' categories: - name: Uncategorized url: 'https://www.siljansvik.se/category/uncategorized.md' publisher: name: 'Siljansvik AB' legal_name: 'Siljansvik AB (publ)' ticker: SIVI exchange: 'Nasdaq First North Stockholm' nasdaq_url: 'https://www.nasdaq.com/market-activity/stocks/sivi' content_type: artikel content_type_label: Artikel --- # Redeye ser fortsatt värdepotential i Siljansvik Redeye bedömer i sin analys av Siljansviks halvårsrapport att bolaget levererade ett stabilt andra kvartal med motståndskraftiga underliggande verksamheter. Dala Vind lyfts fram som kvartalets tydligaste operativa förbättring, samtidigt som Dalakraft och Sambygd fortsatte att generera starka rörelseresultat. Siljansviks resultat före skatt uppgick till 57,9 miljoner kronor under kvartalet, jämfört med 4,2 miljoner kronor motsvarande period föregående år. Redeye betonar samtidigt att resultatförbättringen till stor del stöddes av kapitalportföljen. Det redovisade resultatet bör därför inte betraktas som ett mått på bolagets återkommande operativa intjäning. Analytikern anser dock att utvecklingen i innehavsbolagen visar att den underliggande portföljen står på en stabil grund. Dala Vinds EBITDA förbättrades till 4,7 miljoner kronor, från –4,1 miljoner kronor, medan Dalakraft och Sambygd redovisade EBITDA på 19,0 respektive 25,9 miljoner kronor. **Aktivt ägande kan skapa ytterligare värden** Enligt Redeye finns fortsatt potential att skapa värde genom aktivt ägande, portföljutveckling och disciplinerad kapitalallokering. Analytikern lyfter särskilt fram Dala Vinds arbete med att öka ägandet och kontrollen över utvalda vindkraftstillgångar. Det kan skapa större handlingsfrihet när äldre vindkraftverk ska få förlängd livslängd, ersättas eller utvecklas tillsammans med nya kapitalpartners. Även utvecklingen av Närkraft bedöms kunna skapa värde. Genom större skala, gemensamma processer och effektivare infrastruktur kan lönsamheten förbättras, samtidigt som de lokala varumärkena och kundrelationerna bevaras. Redeye ser förvärvet av Kalmar Energi Försäljning som ett intressant steg i denna utveckling. Kapitalportföljens viktigaste strategiska funktion är enligt Redeye inte att skapa återkommande kvartalsvisa värdeförändringar. Den ger framför allt Siljansvik finansiell flexibilitet att investera i verksamheter, förvärv och strukturaffärer där bolaget kan utöva ett aktivt ägande. **Aktien handlas med tydlig rabatt mot tillgångsvärdet** Vid utgången av det andra kvartalet uppgick Siljansviks substansvärde till 152 kronor per aktie. Det marknadsvärdebaserade måttet TIC uppgick samtidigt till 175 kronor per aktie. Redeyes analys visar att Siljansvikaktien under en längre tid har handlats under senast rapporterade TIC. Rabatten har under den redovisade perioden varierat och tidvis uppgått till omkring 50 procent. Vid analystillfället den 31 augusti 2026 uppgick den till omkring 30 procent. Det innebär att aktiekursen vid analystillfället låg cirka 30 procent under det marknadsvärdebaserade tillgångsvärdet på 175 kronor per aktie. För en investerare som delar Redeyes bedömning innebär detta en möjlighet att få exponering mot Siljansviks tillgångar, kapitalbas och framtida portföljutveckling till ett pris som tydligt understiger TIC. Redeye menar att marknaden därmed tillskriver Siljansviks framtida kapitalallokering och portföljutveckling ett begränsat värde. En minskad rabatt eller en fortsatt ökning av TIC skulle kunna bidra till en positiv kursutveckling. Det förutsätter dock att Siljansvik framgångsrikt genomför sin strategi och fortsätter skapa värde i portföljen. **Redeyes tre värderingsscenarier** Redeye värderar Siljansvik genom att tillämpa olika rabatter eller premier på rapporterat TIC om 175 kronor per aktie: - **I ett negativt scenario** tillämpas en rabatt om 35 procent mot TIC. Det ger ett motiverat värde på 114 kronor per aktie. - **I basscenariot** tillämpas en rabatt om 15 procent mot TIC. Det ger ett motiverat värde på 149 kronor per aktie, jämfört med tidigare 145 kronor. - **I ett positivt scenario** värderas aktien till en premie om 5 procent mot TIC. Det ger ett motiverat värde på 184 kronor per aktie. Redeyes nya värderingsintervall är därmed 114–184 kronor per aktie, jämfört med tidigare 112–183 kronor. Det motiverade värdet i basscenariot uppgår till 149 kronor per aktie. **Flera möjliga vägar till fortsatt värdeskapande** Redeyes bedömning är att kombinationen av lönsamma energi- och infrastrukturverksamheter, aktivt ägande och en betydande kapitalbas ger Siljansvik flera möjliga vägar till fortsatt värdeskapande. Dala Vinds förbättrade lönsamhet, den fortsatt starka intjäningen i Dalakraft och Sambygd samt utvecklingen av Närkraft lyfts fram som viktiga möjligheter. Kapitalportföljen ger samtidigt Siljansvik finansiell flexibilitet att genomföra nya investeringar och strukturaffärer. Redeye framhåller dock att utvecklingen är förenad med genomförande- och värderingsrisker. Kapitalportföljens avkastning kan variera, och det starka redovisade resultatet under det andra kvartalet bör inte utan vidare räknas om till en långsiktig resultatnivå. _Texten sammanfattar Redeyes analys publicerad den 31 augusti 2026. Bedömningar, scenarier och motiverade värden är Redeyes egna och utgör inte prognoser, garantier eller rekommendationer från Siljansvik. Historisk utveckling och analytikers bedömningar är ingen garanti för framtida avkastning. Investeringar i aktier är förenade med risk. Redeye Nordic Growth AB är Siljansviks Certified Adviser._ [Läs Redeyes fullständiga analys](https://www.redeye.se/research/1183253/siljansvik-q2-review-strong-quarter-attractive-asset-backing)